"Med över 800 MNOK i kassa, en mogen förnybar portfölj som går in i harvest phase och en snabbväxande datacenterplattform via Magnora Data Center står vi rustade för att omvandla dagens position till realiserat värde för aktieägarna under de kommande åren."
VD Erik Sneve, Magnora
Kan du börja med att kort beskriva Magnora och den position bolaget har idag?
Magnora var ett rent royaltybolag år 2019, och den affären har vi sedan dess separerat ut i ett eget bolag, Hermana. Sedan dess har vi byggt upp en rad utvecklingsplattformar och sålt projekt löpande. Vi har haft särskilt bra flyt i Sverige, där vi utvecklat och avyttrat bland annat Helios, sålt till VINCI Concessions, och Evolar sålt till First Solar i USA.
I samband med att vi startade upp datacenterverksamheten under 2024–2025 blev tillväxten så pass snabb att vi valde att särnotera den delen. I juni börsnoterade vi Magnora Data Center, som blir en tydlig accelerator inne i koncernen då Magnora äger 52 procent och konsoliderar bolaget. Vi har fått med en bra investerarbas i noteringen med cornerstones som DNB, Carnegie Fonder och Nordea, och där även Folketrygdfondet finns med på ägarsidan.
Idag är vi ett diversifierat Powered Land-bolag med en portfölj som spänner över både förnybar energi och datacenter, och där vi går in i vad vi kallar en harvest phase på den befintliga portföljen. Under året har vi bland annat gått in på nya datacentermarknader som Finland och Estland, samtidigt som vi behållit disciplin i att inte lägga till nya länder eller produktområden utöver datacenter.
Vilka strategiska steg ser du som viktigast under det kommande året, och inom vilka delar av verksamheten står ni starkast idag?
Vi har idag en stor mängd väl utvecklade förnybara projekt som är klara för försäljning. En viktig faktor framåt är att nätbolagen får den nya utrustning som krävs för att koppla på nya projekt, vilket är en förutsättning för att transaktionerna ska kunna ske i den takt vi ser marknadsintresse för.
På datacenter-sidan handlar det om att flytta fler projekt genom tillståndsprocessen. Ju längre vi kommer i tillstånden desto lägre blir osäkerheten, och desto större blir intresset från operatörerna. Att deriska portföljen i den bemärkelsen är själva nyckeln till att komma närmare försäljning av enskilda projekt eller större portföljer.
Vi står starkast där vi har jobbat länge och byggt upp både kompetens och relationer, inte minst i Sydafrika inom förnybart och nu inom datacenter i Norden. Kombinationen av en mogen förnybar portfölj och en snabbväxande datacenterplattform ger oss två motorer att jobba med parallellt.
Ni har under året gått från en tydlig tillväxtfas till vad ni beskriver som en ”harvest phase”. Vad innebär den omställningen konkret för verksamheten och för värdeskapandet framåt?
När vi går in i en harvest phase med stark underliggande tillväxt behöver vi inte investera lika mycket för att växa vidare. Vi får mer ut per investerad krona, samtidigt som marginalkostnaden för varje ny försäljning går ned då organisationen redan har god koll på länder, motparter och processer.
Ta Sydafrika som exempel. Där har vi funnits i fem år, och att utveckla ett vindprojekt tar typiskt tre till fem år. Man behöver mäta vindhastigheter under lång tid, göra miljöstudier med bland annat räkning av fåglar och fladdermöss, och därefter få environmental permit. Det är höga inträdesbarriärer, men det innebär också att när projekten når mognad blir marginalerna högre än på till exempel sol och batteri, som går snabbare men bär lägre marginaler.
Nu kan vi börja skörda avkastning på de senaste fem årens investeringar, framförallt inom vind i Sydafrika. Samtidigt konsolideras Magnora Data Center in i koncernens siffror med 52 procent, vilket blir ytterligare en tillväxtmotor ovanpå den underliggande harvest-fasen.
I juni noterades Magnora Data Center ASA som Europas första renodlade datacenterbolag, där ni behåller ett ägande på 52 %. Hur ska vi som investerare se på den nya koncernstrukturen med både förnybar energi och datacenter under samma tak?
Vi har genom transaktionen fått en tydligt reducerad risk i koncernen. Kassan har gått från cirka 130 MNOK till över 800 MNOK, vilket gör oss välfinansierade och möjliggör mer tillväxt, särskilt inom det förnybara. Det innebär också att vi står som en solid motpart för operatörer som söker en långsiktig utvecklare av Powered Land.
Effekten märks direkt i inflödet. Vi får löpande in nya projektförfrågningar från hela Europa från aktörer som läst om oss och vill utvärdera om vi kan vara partner in i deras projekt. Med den nya strukturen kan investerare välja exponering utifrån preferens, antingen mot en renodlad datacenteraktör via Magnora Data Center, eller mot ett bredare Powered Land-bolag genom Magnora, där man samtidigt får indirekt exponering mot datacenter via ägarandelen.
Marknadsutvecklingen förstärker bilden. Fortum tecknade nyligen ett PPA med Google i Finland på 85 euro per megawattimme, och att en aktör som Google väljer att binda priser på den nivån signalerar att man är beredd att låsa in tillräckligt med kraft framåt. Det är en drivkraft för prissättningen på förnybart och därmed även för Magnoras affär framöver.
Portföljen överstiger idag 10 GW över sex marknader, med ett mål om 12 GW till slutet av 2026. Var ligger tyngdpunkten i den fortsatta tillväxten, och vilken roll spelar Sydafrika i den bilden?
Tyngdpunkten i tillväxten ligger just nu inom datacenter och i Sydafrika. På den förnybara sidan bevakar vi många möjligheter i Europa, och vi tror att vi är nära en pivot där, även om vi ännu inte hittat rätt tillfälle att lägga till nya länder under året.
När vi tittar mot 2027, 2028 och 2029 ser vi hur datacentertillväxten i Europa driver en tydligt ökad efterfrågan på energi. Samtidigt utökar Hitachi och Siemens kapaciteten på transformatorer, vilket gör det väsentligt enklare att leverera utrustning in i marknaderna. Sammantaget ger det en förbättrad exekveringsförmåga i hela värdekedjan, både för våra egna projekt och för de operatörer som är beredda att teckna långsiktiga avtal.
Var ser du Magnora om ett år?
Om ett år hoppas jag att vi har realiserat ett eller flera datacenterprojekt och samtidigt flera projekt inom förnybart. Utöver det ser jag gärna att vi hunnit genomföra en större transaktion, exempelvis ett joint venture eller en portföljaffär, på någon av våra utvecklingsplattformar. Det skulle bekräfta det värde som är uppbyggt i portföljen och tydliggöra den intjäningskraft som ligger i dagens affärsmodell.
Kan du avslutningsvis ge tre anledningar till varför Magnora är en intressant investering idag?
För det första har vi en låg kostnadsbas och en tydlig operativ hävstång. Projekten ger höga avkastningar när de går i mål, och vi är inte beroende av att varje enskilt projekt lyckas. Med en balanserad sannolikhet över portföljen blir avkastningen attraktiv över tid.
För det andra har vi ett mycket motiverat och kompetent team. Vi har under det senaste året förstärkt både organisation och styrelse med tunga profiler, däribland Lars Schedin, tidigare grundare och VD för ECO Datacenter som är en av de mest framgångsrika svenska datacenteroperatörerna. Vi har kompetensen som krävs för att flytta fram positionerna inom både förnybart och datacenter.
För det tredje har vi en stark finansiell och strategisk position. Med över 800 MNOK i kassa, en mogen förnybar portfölj som går in i harvest phase och en snabbväxande datacenterplattform via Magnora Data Center står vi rustade för att omvandla dagens position till realiserat värde för aktieägarna under de kommande åren.