IDL Diagnostics AB (”IDL” eller ”Bolaget”) publicerade den 5 november 2026 Bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet 2026. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:
- Nettoomsättning om 11,1 MSEK (11,4) – minskning om 2,8 % Y-Y, under estimat om 15,0 MSEK
- Infektionssjukdomar +4 % och Onkologi -10 % Y-Y – förskjuten regnperiod i Indonesien och tajmingeffekter i distributörsledet bedöms förklara avvikelsen mot estimat
- Bruttomarginal stärks till 60,1 % (45,6 %) trots lägre volym, över estimat om 59,1 %
- OPEX om 8,5 MSEK (8,1) roterar mot kommersialisering – FoU-andelen av rörelsekostnaderna minskade till 30 % (39 %)
- EBIT-resultat om -1,7 MSEK (-3,0) – ca 0,3 MSEK under estimat om -1,4 MSEK
- JV:t Concile Global har slutfört pilotutvärdering och registrering hos en ny kund i Europa
- Kliniska studier för UBC och TK1 i CLIA-format pågår vid flera högprofilerade sjukhus i Kina
- Kassa om 33,2 MSEK skapar handlingsutrymme att finansiera tillväxtinitiativen
Omsättningen understeg estimat – tidsförskjutningar snarare än försvagad efterfrågan
IDL rapporterade en nettoomsättning om 11,1 MSEK (11,4) under Q3-26, motsvarande en minskning om 2,8 % Y-Y och 24,0 % Q-Q. Utfallet understeg därmed Analyst Groups estimat om 15,0 MSEK kraftigt, där vi hade räknat med en fortsatt stark tillväxt inom båda segmenten.
Inom segmentet Infektionssjukdomar ökade omsättningen med 3,8 % till 6,0 MSEK (5,7), mot ett lätt jämförelsekvartal då omsättningen minskade med ca 39 % Y-Y under Q3-25. Enligt Bolaget har regnperioden i Indonesien förskjutits jämfört med föregående år, vilket medfört torrare väder och därmed en lägre efterfrågan på TUBEX® än vad som normalt kan förväntas under kvartalet. Då incidensen av tyfoidfeber följer regnperioden, när vattenkontaminering driver smittspridningen, bedömer Analyst Group att efterfrågan förskjuts till de säsongsmässigt starkare kvartalen Q4-26 och Q1-27 snarare än uteblir. Att TUBEX® trots ogynnsamma förutsättningar växte under kvartalet bedöms därmed vara ett styrkebesked för den underliggande efterfrågan. Samtidigt understryker delårsrapporten den kvartalsvisa slagighet som följer av en efterfrågan som i hög grad styrs av väder och säsongsbundna sjukdomsutbrott, varför kommande kvartal utgör viktiga bevakningspunkter för att bekräfta att efterfrågan har förskjutits snarare än fallit bort.
Inom Onkologi minskade omsättningen med 9,5 % till 5,1 MSEK (5,6), drivet av en lägre försäljning avseende UBC® Rapid i Europa. Bolaget kommenterar inte nedgången närmare, men framhåller en fortsatt stark efterfrågan och en stabil tillväxt för helåret. Hittills har segmentet i år vuxit med ca 13 % Y-Y, där vi noterar att Q2-26 uppvisade en stark tillväxt om ca 46 % Y-Y. Analyst Group bedömer därför att en del av minskningen förklaras av distributörernas beställningsmönster, varför beställningar sannolikt har tidigarelagts till föregående kvartal.
Även om en betydande del av den svaga utvecklingen bedöms kunna tillskrivas förskjutna säsongsmönster och tajmingeffekter i distributörsledet, var utfallet betydligt lägre än väntat. Vi förväntar oss därför att revidera ned tillväxtestimaten för helåret 2026, samtidigt räknar vi med att en del av den uteblivna försäljningen tas igen under Q4-26.
Stärkt bruttomarginal och lägre FoU begränsade resultateffekten av omsättningsmissen
Bruttomarginalen uppgick till 60,1 % (45,6 %), vilket översteg vårt estimat om 59,1 % med 1,0 procentenhet. Särskilt positivt är att marginalen upprätthölls i nivå med Q2-26 (59,9 %) trots en omsättning som var ca 3,5 MSEK lägre, då marginalen hittills tydligt följt kvartalsvolymen givet att en betydande del av KSV utgörs av fasta kostnader för produktion och kvalitetskontroll, såsom personal och lokaler. Den stärkta bruttomarginalen är enligt Bolaget hänförlig till löpande effektiviseringsarbete samt positiva valutaeffekter, och Analyst Group bedömer därmed att effektiviseringarna har sänkt den fasta kostnadsbasen i produktionen. Det gör marginalen mindre känslig för kvartalsvisa volymsvängningar och stärker förutsättningarna för en fortsatt marginalexpansion i takt med att omsättningen förväntas ta fart.
Rörelsekostnaderna, exklusive övriga rörelseposter, uppgick till 8,5 MSEK (8,1), en ökning om 4,3 % Y-Y men ca 17 % under vårt estimat om 10,2 MSEK. Den största avvikelsen återfinns inom FoU, där kostnaderna minskade med 20,7 % Y-Y och 29,5 % Q-Q till 2,5 MSEK (3,2), vilket bekräftar den omprioritering av resurser som Bolaget lyft fram, där kostnadsbasen gradvis förskjuts från utveckling mot kommersialisering. Effekten har därmed realiserats snabbare än vi förväntat, och givet att Bolaget aviserat att omprioriteringen får större genomslag under Q4-26 förväntar vi oss att revidera ned våra OPEX-estimat, primärt avseende FoU. Försäljningskostnaderna ökade samtidigt med 18,7 % Y-Y till 1,5 MSEK (1,2) och administrationskostnaderna med 21,0 % Y-Y till 4,5 MSEK (3,7). Sammantaget minskade FoU:s andel av OPEX till 30 % (39 %), medan försäljning och administration tillsammans svarade för 70 % (61 %), vilket tydliggör rotationen mot en mer kommersiellt inriktad kostnadsbas.
EBIT-resultatet uppgick till -1,7 MSEK (-3,0) under Q3-26, en förbättring om ca 1,3 MSEK Y-Y trots en lägre omsättning. Utfallet understeg vårt estimat om -1,4 MSEK med ca 0,3 MSEK, där den betydande avvikelsen på omsättningen till stor del motverkades av en något högre bruttomarginal än väntat samt en väsentligt lägre kostnadsbas än estimerat. Sammantaget utgör den stärkta bruttomarginalen och en kontrollerad kostnadsbas en god grund för att nå lönsamhet i takt med att volymerna ökar.
Concile Global tar första kommersiella steget i Europa – CLIA-satsningen i Kina fortlöper enligt plan
Inom Concile Global AB, IDL:s joint venture med tyska concile GmbH för patientnära snabbtester, har en pilotutvärdering slutförts hos en potentiell ny kund i Europa med goda resultat, varefter registreringen har slutförts, vilket möjliggör försäljning framgent. Det utgör det första konkreta kommersiella steget för JV:t sedan bildandet under Q1-26, och är enligt Analyst Group en viktig validering av upplägget, där ett tjugotal tester på samma läsare sänker tröskeln för en ny kund jämfört med att introducera ett enskilt test. Att genombrottet sker i Europa snarare än i Indonesien, som vi tidigare bedömt som den naturliga pilotmarknaden, indikerar samtidigt att den tyska referensmarknaden kan fungera som dörröppnare även på övriga europeiska marknader.
Parallellt fortsätter arbetet i Indonesien, där Bolaget under kvartalet fokuserat på etableringen av en bredare produktportfölj tillsammans med lokala partners, i linje med strategin att nyttja det upparbetade TUBEX®-nätverket om omkring 1 000 sjukhus och kliniker för fler snabbtester. Även CLIA-projekten i Kina utvecklas enligt plan, där kliniska studier för UBC och TK1 pågår vid flera högprofilerade sjukhus parallellt med marknadsförberedande aktiviteter. Den kliniska datan utgör grunden för såväl registreringen hos de kinesiska myndigheterna som den kommande marknadspositioneringen. Att studierna bedrivs vid ledande sjukhus bedöms stärka förutsättningarna för adoption, särskilt mot bakgrund av att TPS®-introduktionen gått långsammare än väntat, vilket Bolaget nu möter genom närmare relationer med partnerledet.
Med en installerad bas om flera tusen automatiserade plattformar hos IDL:s plattformspartners i Kina kvarstår segmentet som den största långsiktiga värdedrivaren, där vi alltjämt estimerar en lansering under år 2027 och ett tilltagande omsättningsbidrag från och med år 2028.
Låg kassaförbrukning – kassan finansierar tillväxtinitiativen
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -1,6 MSEK (-5,8), och det fria kassaflödet till -2,1 MSEK (-6,7) efter investeringar om 0,6 MSEK (0,9). Kassan uppgick till 33,2 MSEK (37,6) vid periodens utgång, kompletterat av en outnyttjad checkkredit om 3,5 MSEK, samtidigt som Bolaget saknar räntebärande skulder utöver leasingskulden. Den starka finansiella ställningen bedöms skapa handlingsutrymme att finansiera såväl fortsatt uppskalning av UBC® Rapid och TUBEX®, registreringsarbetet i Kina som uppbyggnaden av Concile Global, fram till dess att de två sistnämnda initiativen ger ett mer mätbart avtryck i resultaträkningen.
Sammanfattningsvis anser Analyst Group att IDL levererade ett kvartal där omsättningen om 11,1 MSEK kraftigt understeg vårt estimat om 15,0 MSEK, men där avvikelsen i huvudsak bedöms vara av tillfällig karaktär. TUBEX® växte trots att en förskjuten regnperiod i Indonesien dämpade efterfrågan, medan nedgången för UBC® Rapid bedöms spegla distributörernas beställningsmönster efter ett starkt Q2-26. Samtidigt stärktes bruttomarginalen till 60,1 % (45,6 %) trots en lägre volym, vilket indikerar att effektiviseringarna har sänkt den fasta kostnadsbasen i produktionen. Därtill uppvisar Bolaget en god kostnadsdisciplin, där rörelsekostnaderna endast ökade med 4,3 % Y-Y och understeg vårt estimat med ca 17 %, medan kostnadsbasen roterar från FoU mot försäljning och administration. Sammantaget begränsade detta avvikelsen på rörelseresultatet till ca 0,3 MSEK. Mot denna bakgrund förväntar vi oss att revidera ned såväl omsättnings- som OPEX-estimaten för helåret 2026, där den lägre kostnadsbasen delvis bedöms kompensera för den lägre omsättningen, samtidigt som vi räknar med att en del av den uteblivna försäljningen tas igen under Q4-26. Strategiskt utgör Concile Globals första slutförda registrering hos en ny kund i Europa ett viktigt steg mot kommersiell exekvering, samtidigt som de kliniska studierna för UBC och TK1 i Kina fortlöper enligt plan. Framgent kommer vi att bevaka i vilken utsträckning den förskjutna TUBEX®-efterfrågan materialiseras under Q4-26 och Q1-27, den kommersiella utvecklingen inom Concile Global samt progressionen mot lansering av UBC och TK1 på automatiserade plattformar i Kina.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av IDL Diagnostics.