Tidiga tecken på att omställningen bär frukt
DevPort AB (”DevPort” eller ”Bolaget”) har under de senaste åren pressats av en lågkonjunktur med svag investeringsvilja bland Bolagets kunder, särskilt inom fordonsindustrin. Samtidigt har intäkterna diversifierats mot försvar, energi och övrig tillverkande verksamhet, vilket medför att DevPort nu förväntas växa från en breddad intäktsbas, med minskade svängningar över konjunkturcykler som följd. Med en långsiktig historik av god tillväxt och lönsamhet, starka kundrelationer samt en anpassad organisation efter marknadsläget estimeras Bolaget vända utvecklingen och stärka lönsamheten under kommande år. För år 2028 estimeras ett EBIT-resultat om 16,3 MSEK och baserat på en antagen EV/EBIT-multipel om 8x, härleds ett potentiellt nuvärde om 13,2 kr (14,1) per aktie i ett Base scenario.
- Anpassar verksamheten till marknadsläget
DevPorts nettoomsättning uppgick till 64,6 MSEK (87,6) under Q3-26, motsvarande en minskning om 26,3 %, hänförligt till en fortsatt utmanande marknadssituation. Jämfört med Analyst Groups estimat om 66,8 MSEK var avvikelsen -3,3 %. Under kvartalet genomförde Bolaget en omstrukturering samt varsel i Region Väst för att anpassa verksamheten till marknadsläget, vilket bedöms medföra kostnadsbesparingar om 23,8 MSEK på årsbasis som förväntas realiseras löpande under år 2026 och 2027, samt 1,5 MSEK under 2028. Besparingarna är betydande och bedöms understödja DevPorts väg mot en återgång till lönsamhet i det nuvarande marknadsklimatet.
- Återgång till lönsamhet under september
Åtgärderna bedöms ha gett resultat redan under det tredje kvartalet. Rörelseresultatet före jämförelsestörande poster var relativt oförändrat Y-Y (-1,5 vs -1,1 MSEK) och under september uppgick samma siffra till 2 MSEK (2,7). Även om resultatet under en enskild månad ska analyseras med försiktighet, vilket även ledningen betonade under rapportpresentationen, anser Analyst Group att kvartalets och septembers resultat är starkt givet omsättningstappet Y-Y. Resultatet tyder på att den genomförda omorganisationen har minskat obeläggning och indirekta kostnader. DevPorts bedöms därmed ha en bättre grund att stå på för att leverera lönsamhet givet nuvarande efterfrågeläge, där Analyst Group estimerar ett rörelseresultat nära break even för Q4-26 (-0,6 MSEK).
- Senare återhämtning medför justerade estimat
Varslet i Region Väst, där fordonsaffären väger tungt, och Q3-rapporten tyder på att marknadsläget förblir utmanande. Analyst Group bedömer därför att återhämtningen i omsättningen kan inledas något senare än tidigare estimerat och sänker omsättningsestimaten. Givet den lägre kostnadsbasen efter omstruktureringen lämnas marginalantagandena i stort sett oförändrade, varför resultatestimaten sänks i nära linje med omsättningsestimaten. De uppdaterade estimaten medför ett uppdaterat värderingsintervall till 7,3–20,6 kr (8,1–21,8) med ett Base scenario 13,2 kr (14,1).
