Bhg Group

För de som inte tidigare har hört talas om BHG Group, kan du berätta lite mer om er verksamhet, vad ni gör och vilka marknader ni adresserar?

Vi är Nordens ledande e-handelsgrupp inom B2C och omsätter cirka 10 md SEK per år. Verksamheten är uppdelad i tre affärsområden: Home Improvement, Value Home och Premium Living. Vårt huvudsakliga fokus ligger på Norden, som står för cirka 75 % av BHG:s omsättning. Utanför Norden har vi verksamhet i övriga delar av Nordeuropa samt Östeuropa.

Vi är en decentraliserad grupp och låter i stor utsträckning entreprenörerna fatta besluten, eftersom de befinner sig närmast kunden och har bäst förutsättningar att fatta rätt beslut. Genom denna affärsmodell förenar vi lokalt entreprenörskap med styrkan i att vara en större koncern och nyttjar samtidigt skalfördelar, bland annat genom avtal på gruppnivå. Vi arbetar även aktivt med vad vi kallar ”best practice”, vilket innebär att verksamheterna lär sig av varandra och därigenom utvecklas.

BHG har länge byggt sitt erbjudande på bredd och prismatchning, men satsar nu mer på egna varumärken. Vad gör ert sortiment som helhet men även era egna varumärken mer attraktiva än stora marknadsplatser som Amazon och renodlade nischbutiker?

Inom Home Improvement är grundtanken att erbjuda det bredaste sortimentet i kombination med stark lokal kategoriexpertis. Bygghemma utgör basen i segmentet, där cirka 1,5 miljoner produkter erbjuds via en dropshippingmodell, vilket ger stor sortimentsbredd. Därtill har vi flera specialistaffärer, exempelvis Hylte Jakt & Lantman och Maskinklippet, samt kategorispecialister såsom Nordiska Fönster. Kombinationen av generalist- och specialistsajter ger oss förutsättningar att erbjuda ett brett sortiment, konkurrenskraftiga priser och hög kategoriexpertis.

Inom Value Home är målet att erbjuda prisvärda produkter med en hög andel egna varumärken. Omkring 85 % av omsättningen består i dag av egna varumärken, vilket bidrar till konkurrenskraftiga priser.

Premium Living fokuserar på skandinavisk design med en hög andel internationell försäljning, främst i Europa men även i Asien.

Sammantaget är det kombinationen av ett unikt och brett sortiment, konkurrenskraftiga priser genom en hög andel egna varumärken och stark lokal kategoriexpertis som skiljer oss från såväl breda marknadsplatser som renodlade nischaktörer.

Finland beskriver ni fortfarande som en utmanande marknad. Vad krävs för att vända den, och hur viktig är den för er framåt?

Sverige står för cirka 60 % av omsättningen, medan Finland är vår näst viktigaste marknad och särskilt betydelsefull för Home Improvement. I samband med den kraftiga konsumtionsnedgången 2022 försvagades utvecklingen i Finland. Även om marknaden därefter har återgått tilltillväxt har utvecklingen varit svagare än på våra övriga marknader.

Samtidigt ser vi nu tydliga tecken på en vändning. För att stärka utvecklingen arbetar vi utifrån samma övergripande principer som på våra övriga marknader: ett brett sortiment av unika produkter samt fortsatt genomförande av strategiska initiativ med fokus på kostnadsstruktur och effektivitet.

Under andra kvartalet växte ni organiskt med nästan 10 %, men marginalen pressades av en större andel lågmarginalprodukter. Hur ser du att tillväxten också bidra till högre lönsamhet och föra er närmare målet om 7 % justerad EBIT-marginal?

Vi ser goda förutsättningar för fortsatt lönsam tillväx, efter sju kvartal i rad med tillväxt och elva kvartal i rad med förbättrad lönsamhet. Det stärker vår bedömning att utvecklingen fortsätter i samma riktning. För att nå målet om 7 procent justerad EBIT-marginal fokuserar vi främst på fortsatt tillväxt för att skala fasta kostnader, en ökad andel eget sortiment med högre bruttomarginaler samt fortsatta effektiviseringar genom disciplinerad kostnadskontroll. Ökad AI-användning, bland annat genom Algorithma, är en del av effektiviseringsarbetet.

Ni har nyligen inlett ett AI-samarbete med Algorithma och förvärvat Hillerstorp. När börjar satsningarna ge mätbara effekter på tillväxt och marginal, och hur stor kan lönsamhetseffekten bli?

Vad gäller Algorithma ser vi redan tydliga och mätbara effekter, både genom ökad tillväxt och förbättrad kostnadseffektivitet. Ett exempel är vår PDP-modell, som gör det möjligt för kunden att ställa frågor direkt på produktsidan. AI-agenten söker information i manualer och produktspecifikationer för att besvara kundens frågor. Användare som nyttjar agenten uppvisar över 3,5 gånger högre konvertering än användare som inte gör det. AI nyttjas även inom kundtjänsten. Hos Nordic Nest besvaras redan över 40 % av inkommande frågor automatiskt, vilket har gett kostnadsbesparingar på över 7 MSEK. Inom Product Onboarding, används AI för att skapa produkttexter och strukturera data för vårt sortiment om cirka 1,7 miljoner produkter, vilket sparar både tid och kostnader.

Inom Product Enrichment används AI för att identifiera saknad produktinformation och komplettera denna genom informationsinhämtning från webben.

Vad gäller Hillerstorp väntar vi oss inga omedelbara effekter, även om vi redan i dag säljer delar av sortimentet. Förvärvet är ett bra exempel på den typ av tilläggsförvärv vi prioriterar: tydlig koppling till befintliga verksamheter och potential för både marginalförstärkning genom ett närmare samarbete med producenterna och ökad försäljning. Vi är övertygade om att Hillerstorp kommer att bidra positivt över tid, men effekterna väntas materialiseras successivt eftersom utemöbler är en tydligt säsongsbunden kategori med långa ledtider. Den första delen av vårt utökade sortiment lanseras inför nästa utesäsong, varefter vi successivt bygger vidare på erbjudandet.

Ni sänkte skuldsättningen till 2,03x i kvartalet, från 3,02x för ett år sedan. Hur ser du på kapitalallokeringen framåt, fortsatt skuldneddragning eller större fokus på förvärv?

Vårt mål är att sänka skuldsättningen till 2,0x och därefter ligga kvar på den nivån vid utgången av varje kalenderår, vilket ger oss en tydlig finansiell ram för kapitalallokeringen. Givet vår starka kassagenerering bedömer vi samtidigt att det successivt skapas utrymme för ytterligare värdeskapande förvärv. Vi fortsätter därför att utvärdera möjligheter med tydlig strategisk logik, god avkastningspotential och nära koppling till befintliga verksamheter. Fokus ligger framför allt på tilläggsförvärv där vi ser tydliga industriella och kommersiella synergier, samtidigt som vi behåller en hög finansiell disciplin och en stark balansräkning. Ambitionen framgent är således att kombinera en stabil skuldsättning med selektiva förvärv för att skapa långsiktigt värde.

Var ser du att BHG Group är om ett år och hur ser strategin ut för att nå dit? (Ej prognos)

Vi har en tydlig plan för att fortsätta skapa tillväxt, förbättra marginalerna och effektivisera verksamheten, med 5 % justerad EBIT-marginal som första delmål. Strategin utgår från kärnaffären som onlinehandlare, med ett kontinuerligt arbete med sortiment, prissättning, trafikanskaffning och konvertering Det kompletteras med strategiska initiativ inom unikt sortiment, AI och kostnadsstruktur för att stärka vår konkurrenskraft. Balansräkningen och skuldsättningen är samtidigt i god ordning, vilket ger utrymme att fortsatt utvärdera värdeskapande tilläggsförvärv. Fokus framåt ligger på ett konsekvent genomförande av strategin.

Kan du nämna tre anledningar till varför BHG Group är en intressant investering idag?

För det första är vi finansiellt starka, med en solid balansräkning, en hållbar skuldsättning samt en verksamhet i en fas med tillväxt och förbättrad lönsamhet.

För det andra utvecklas marknaden positivt, och vår bedömning är att utvecklingen fortsätter i samma riktning. Samtidigt är onlinepenetrationen inom våra kategorier fortfarande låg jämfört med andra länder och kategorier, vilket skapar betydande långsiktig potential. Därutöver ser vi särskilt stora möjligheter med AI inom komplexa kategorier där tekniken har en viktig roll i kundresan.

För det tredje har vi en tydligt kommunicerad plan för att stärka både tillväxt och lönsamhet, understödd av sju kvartal i rad med tillväxt och elva kvartal i rad med förbättrad lönsamhet.