Lönsam tillväxt och aktiv förvärvsagenda driver värdeökning
Synexo Group AB (”Synexo”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) är en nordisk teknologikoncern inom datasäkerhet, backup och återställning. Bolaget erbjuder molnbaserade abonnemangstjänster inom Backup-as-a-Service (BaaS) och Disaster–Recovery-as-a-Service (DRaaS), där kundernas data kopieras och skyddas i nordiska datacenter med möjlighet till fullständig återställning vid cyberattacker, hårdvaruhaveri eller mänskliga misstag. Synexo kombinerar hög organisk tillväxt med en aktiv buy-and-build-strategi för att konsolidera den fragmenterade nordiska BaaS-marknaden. Koncernen uppvisar en ARR-tillväxt om 90 % Y-Y, en kundretention om ~96 % och en kontrakterad ARR om 10,7 MSEK vid utgången av april månad, och estimeras nå positiv Cash-EBITDA under Q2-26, vilket skapar förutsättningar för stark lönsam tillväxt framgent. Baserat på en relativvärdering och en härledd EV/ARR-multipel om 4x på estimerad ARR vid utgången av år 2027 motiveras ett potentiellt nuvärde om 0,26 SEK per aktie i ett Base scenario.
- Stark strukturell medvind driver efterfrågan
Den nordiska BaaS-marknaden drivs av strukturella marknads-trender där eskalerande cyberhot, skärpta regulatoriska krav och den kraftiga ökningen av datavolymer i takt med bredare AI-adoption skapar en växande efterfrågan på lokalt kontrollerade backuptjänster. Synexo adresserar dessa drivkrafter genom lokal datalagring i Norge och Sverige, vilket möter kraven på datasuveränitet. Bolaget har därtill en Helsenett-licens som ger tillgång till den regulatoriskt skyddade norska hälsomarknaden, samt en partnerdriven modell som tillgängliggör marknadsledande teknik för SMB-segmentet. Den underliggande datatillväxten driver strukturell merförsäljning genom ökade lagringsvolymer hos befintliga kunder och bekräftar affärsmodellens förmåga att generera organisk tillväxt.
- Live ARR passerar break-even-nivån under Q2-26
Q1-rapporten och tillväxtuppdateringen för april bekräftade fortsatt stark utveckling, med ARR-tillväxt om 90 % LTM, churn om cirka 3 % och kontrakterad ARR om 10,7 MSEK som ger god intäktsvisibilitet. Live ARR om 6,4 MSEK överstiger break-even-nivån, vilket bekräftar guidningen om positivt koncern-Cash-EBITDA-resultat under Q2-26 och markerar övergången till en lönsam tillväxt. Varje inkrementell MSEK i live ARR bidrar till EBITDA-resultatet med en marginal som närmar sig bruttomarginalen och driver tydlig marginalexpansion.
- Buy-and-build-strategi motiverar ett högre bolagsvärde
Synexo driver en buy-and-build-strategi för att konsolidera den nordiska BaaS-marknaden, där Deploi-förvärvet adderar 2,9 MNOK ARR med positivt EBITDA-resultat och breddar erbjudandet mot hosting och nordisk molninfrastruktur. Förvärvet, genomfört till attraktiva 1,2x ARR och 3,7x EBITDA, bekräftar att Bolagets buy-and-build-strategi. Den beslutade företrädesemissionen om cirka 6,5 MSEK säkerställer den finansiella positionen och understödjer fortsatt förvärvsexekvering. Analyst Group justerar upp våra estimaten till följd av Bolagets starka utveckling, men givet ett ökat antal aktier bibehålls ett motiverat värde i Base scenario om 0,26 SEK per aktie.
Värdedrivare
Historisk lönsamhet
Risk profil
Ledning & Styrelse
Samtliga analyser av bolag från och med år 2020 betygssätts utifrån ett nytt betygssystem - Värdedrivare, Historisk Lönsamhet och Ledning & Styrelse sträcker sig från 1 till 10, där 10 är högsta betyg. Riskprofil sträcker sig från 1 till 10, där 10 är att anse som högst risk. Aktieanalyser av bolag publicerade innan 2020 har betygssatts utifrån en annan modell.
