Modus Therapeutics Q3-25

Levererar kliniska framsteg

Modus Therapeutics AB (”Modus” eller ”Bolaget”) har utvecklat läkemedelskandidaten Sevuparin, vilken riktas mot indikationerna kronisk njursjukdom med anemi, sepsis och svår malaria. Dagens behandlingsmetoder inom dessa områden är otillräckliga vilket bl.a. illustreras av det omfattande patientantalet. Sevuparin har möjlighet att fylla ett behandlingsgap på dessa omfattande marknader, med betydande kommersiell potential som följd, även om flera kliniska steg kvarstår innan en potentiell kommersialisering. Analyst Group anser att den bedömda potentialen i förhållande till riskerna inte reflekteras i dagens värdering och baserat på en rNPV-modell härleds ett nuvärdesberäknat värde om 2,2 kr per aktie i ett Base scenario.

• Flera viktiga kliniska framsteg under Q3-25

Modus uppnådde under kvartalet flera viktiga milstolpar i fas IIa-studien för Sevuparin inom kronisk njursjukdom (CKD) med anemi. Del 1 av studien avslutades, vilken syftade till att utvärdera säkerheten och fastställa dosnivåer till del 2, där resultaten även bekräftade att Sevuparin tolererades väl. Under november meddelade Modus vidare att Bolaget har erhållit regulatoriskt godkännande för del 2 av studien, som planeras startas under Q4-25 och avslutas under Q4-26, vilket vi ser som en viktig värdedrivare för Modus, där resultaten bedöms utgöra grunden för den fortsatta utvecklingen av forskningsportföljen.

• Fyllt på kassan genom övertecknad unitemission

Under Q3-25 genomförde Modus en unitemission som övertecknades till 189 %, vilket tyder på stort intresse och tillförde Modus ca 20,2 MSEK i nettolikvid efter kvittning av lån. I unitemissionen emitterades även teckningsoptioner av serie TO 2026, vilka kan stärka Modus kassa med ytterligare 10 MSEK under april. Vi ser positivt på att Modus har stärkt kassan och räknar med att Bolaget är finansierade över den pågående fas IIa-studien, givet att teckningsoptioner av serie TO 2026 tillför Modus med kapital i april år 2026.

• Adresserar omfattande och allvarliga tillstånd

Modus läkemedelskandidat Sevuparin adresserar tre omfattande sjukdomstillstånd, kronisk njursjukdom med anemi, sepsis och svår malaria. Sepsis drabbar ca 50 miljoner personer globalt årligen medan kronisk njursjukdom drabbar ca 10 % av befolkningen globalt, varav ca 25 % bedöms lida av anemi. Således bedöms Modus adressera områden som är omfattande och i behov av nya behandlingsmetoder, vilket skapar betydande kommersiella möjligheter för Modus.

• Undervärderade i förhållande till potentialen

Analyst Group anser att potentialen i Modus portfölj inte reflekteras i dagens värdering av Bolaget. Vi har värderat Modus genom en rNPV-modell, vilken påvisar ett nuvärde per aktie om 2,2 kr i ett Base scenario, där värderingen även understöds av en relativvärdering som påvisar att Modus värderas lågt i förhållande till andra svenska bioteknikbolag i liknande fas.