Idl Diagnostics

IDL Diagnostics AB (”IDL” eller ”Bolaget”) vilar på en kliniskt och kommersiellt förankrad produktportfölj inom in vitro-diagnostik (IVD), som spänner från patientnära snabbtester till automatiserade laboratorietester. Kärnan utgörs av snabbtesterna UBC® Rapid (urinblåsecancer) och TUBEX® (tyfoidfeber), med starka positioner på huvudmarknaderna Tyskland respektive Indonesien. Tillsammans har de drivit omsättningen till ca 59 MSEK LTM, motsvarande en CAGR om ca 14 % sedan år 2022. Med en skalbar, partnerdriven affärsmodell och en solid nettokassa om 35 MSEK står Bolaget väl rustat att finansiera nästa tillväxtfas, vilket inkluderar lansering av UBC och TK1 på automatiserade plattformar i Kina år 2027 samt expansion till nya marknader via JV:t Concile Global AB. Med en applicerad målmultipel om EV/S 2,5x på 2027 års estimerade nettoomsättning om ca 75 MSEK, härleds ett motiverat nuvärde om ca 0,88 kr per aktie.

---

• Väletablerade snabbtester utgör en solid tillväxtbas

UBC® Rapid och TUBEX® utgör kärnan i produktportföljen och förväntas förbli intäktsbasens fundament under prognosperioden. UBC® Rapid har tillsammans med den tyska distributören Concile GmbH byggt upp en stark marknadsposition om över 30 % av den tyska privatmarknaden. Produkten utgör dessutom en grundbult i JV:t Concile Global AB, som med ett breddat sortiment om ett 20-tal tester på gemensamma avläsare ska expandera till nya marknader, där IDL:s etablerade närvaro i Indonesien förväntas verka som språngbräda. JV:t bedöms ge ett gradvis ökande resultatbidrag från år 2028. TUBEX® besitter över 15 års marknadsnärvaro i Indonesien, understödd av inkludering i nationella riktlinjer, vilket drivit adoption och närvaro till över 1 000 sjukhus och kliniker.

• Automatiserade plattformar utgör långsiktig värdedrivare

Etableringen av IDL:s biomarkörtester på automatiserade högvolymsplattformar i Kina utgör en betydande långsiktig värdedrivare. Genom CLIA-partnern Zecen och dess nätverk av instrumenttillverkare och distributörer, däribland Vastec, Sysmex och Fousun, adresseras en av världens största IVD-marknader inom onkologi. Att TPS® redan är registrerat och genererar ordrar validerar partnermodellen, även om det kommersiella genomslaget hittills varit begränsat. Ansökan för UBC® och TK1 förväntas mot slutet av år 2026, med marknadslansering efterföljande år. Segmentet estimeras bli Bolagets snabbast växande från år 2028, om än från låg bas.

• Attraktiv risk/reward

Sammantaget estimeras IDL växa med en CAGR om 15,2 % 2025A–2030E, med tilltagande bidrag från automatiserade plattformar från år 2028. Bruttomarginalen förväntas stärkas från 52 % (2025) till 68 % (2030), vilket mot en relativt fast OPEX-bas förväntas skapa en tydlig operativ hävstång. Vi estimerar break-even under helåret 2027, följt av marginalexpansion mot ca 23 % EBIT-marginal år 2030. Med en tillämpad målmultipel om EV/S 2,5x på 2027 års estimerade omsättning om ca 75 MSEK, en WACC om 12,9 % och med hänsyn till kapitalstrukturen, härleds ett motiverat nuvärde om ca 0,88 kr per aktie, varav JV:t utgör ca 0,04 kr.1