Lönsamhetslyft dolt bakom stillastående omsättning
Goodtech ASA (”Goodtech” eller ”Bolaget”) är en nordisk ingenjörs- och systemintegratör som utformar, programmerar, installerar och underhåller styr- och övervakningssystem för industriella anläggningar. Genom teknisk specialistkompetens, systemoberoende leveransförmåga och eftermarknadservice har Bolaget byggt långsiktiga kundrelationer med en växande bas återkommande intäkter som estimeras öka till 189 MNOK år 2028 från 117 MNOK år 2025. Sedan år 2021 genomför Goodtech en transformation från inköpstunga tim- och materialprojekt mot installation, mjukvara och tjänster med 16-17 % högre täckningsmarginal. Mixförskjutningen mot After-Sales & Service och fastprisprojekt väntas lyfta nettointäkter från 522 MNOK år 2025 till 633 MNOK år 2026 och EBIT-marginalen från 5 % år 2025 till 9 % år 2028, trots begränsad omsättningstillväxt. Genom en likaviktad DCF och relativvärdering motiveras ett värde per aktie om 19,0 NOK, motsvarande en uppsida om 35,9 %.
- Regulatoriskt driven marknadstillväxt
EU-direktivet NIS2 implementeras i Norge mot slutet av år 2026 och väntas bredda OT-säkerhetskraven från 7 till 18 sektorer samt öka antalet reglerade aktörer i Norge från ca 350 till 5 500, motsvarande ca 1,65 mdNOK i adresserbar ARR. Samtidigt väntas CRMA:s 10/40/25-mål, CBAM och IAA driva investeringar i spårbara, automatiserade och lokalt förankrade produktionsmiljöer.
- Marginalexpansion via mixförskjutning
Goodtechs transformation och renodling av Bolagets kärnverksamhet driver en mixförskjutning mot After-Sales & Service och fastprisprojekt, vilka medför högre marginaler. Vidare reduceras kostnaderna genom en lägre andel inköpstunga T&M-projekt, vilket estimeras bidra till att EBIT-marginalen ökar från 5 % år 2025 till 9 % år 2028.
- Brett utbud möjliggör korsförsäljning
Goodtech täcker idag en bred OT- och automationsstack, från styrsystem, SCADA och robotisering till process- och flödesteknik för livsmedels- och havsbruksindustrin. Bredden möjliggör korsförsäljning över den installerade basen, och skapar ingångar till mer specialiserade nischer. Därtill tillför SaaS-tjänsten LT-Line återkommande ARR-intäkter, och skapar nya ingångar till Goodtechs övriga tjänster.